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章俊为配合积极的财政政策降准还将延续

发布时间:2019-10-13 06:07:15

  章俊:为配合积极的财政政策 降准还将延续

  易财经6月27日讯中国人民银行今日晚间宣布,自6月28日起,有针对性地对金融机构实施定向降准,金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%;其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。

  摩根士丹利华鑫证券研究部副总裁章俊表示,降息降准从市场角度上来说是消除市场对央行货币政策转向的担心。“因为自6月以来央行迟迟没有如市场预期中降准,并且没有续到期的6700亿的MLF,令市场对央行宽松货币政策立场和未来流动性产生忧虑,这也是部分导致了近两周市场的连续下跌的重要原因。”

  从宏观经济角度来看,章俊认为,目前虽然观察到政府的政策重心开始转向财政政策,比如已经批准实施的两轮地方政府债务置换,未来还可能有第三轮,而且发改委也批准了地方政府到期的企业债属性的城投债的置换。再加上中央为了稳增长也在推一些重大基建项目,但这些都需要宽松的货币政策释放流动性来予以支持,因此未来为了配合积极的财政政策,降准还可能延续。

  至于本次降准是定向而非普遍降准,章俊认为其实并不重要。因为流动性一旦被释放之后,金融体系内流动的过程是很难被定向的。而降息的合理性更高,首先就中长期而言,随着中国面对人口红利的拐点,进入了一个结构性降息的长期通道。其次,从短期来看企业融资贵依旧问题突出,比如一季度的名义GDP增速不到6%,显着低于将近7%的实体经济融资成本,这也导致了实体经济有效贷款需求不足,从而造成经济增长迟迟得不到明显改善。

  对于央行的货币政策,章俊认为,在3季度末之前,央行继续维持目前降息降准的频度和力度。如果经济基本面在3季度能有所企稳改善,那4季度降息降准的概率将下降。反之,如果经济基本面在货币和财政双宽的基础上依旧没有明显改善的话,预计降息降准将延续到明年1季度。(易财经 汪青)

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